凯联点金：一季度GDP下降6.8%，二季度料将恢复正增长（2020年4月20日）

2020年一季度中国GDP增速出现近罕见的负增长，断崖式下降。受突如其来的新冠疫情影响，中国经济遭受前所未有的冲击。国家统计局数据显示，一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，较上年一季度减少1.15万亿元，同比下降6.8%。分产业看，第一产同比下降3.2%，第二产业下降9.6%，第三产业下降5.2%。2020年一季度GDP环比增速-9.8%。

餐饮住宿、批发零售、建筑、交通等行业受疫情影响最大，信息产业逆势增长。受疫情冲击最大的是住宿和餐饮业同比下降35.3%，批发零售业和建筑业分别下降17.8%和17.5%。信息传输、软件和信息技术服务业以及金融业逆势增长，分别同比增长13.2%和6%，农业和房地产虽然下降但仍好于总体水平。

3月份主要经济指标降幅收窄。主要经济经济指标一季度全面下降，疫情对经济和社会生活的冲击集中在2月份。3月份随着国内疫情得到初步控制，主要经济指标明显改善，降幅收窄，表明统筹疫情防控和经济社会发展成效显著。从统计数据来看，3月份规模以上工业增加值已接近去年同期水平，显示生产端的恢复要明显好于需求端。3月份餐饮旅游住宿等仍受到较大限制，消费和制造业投资回升仍较为缓慢。

二季度经济大概率恢复正增长。进入二季度，国内疫情防控形势进一步向好，但海外疫情扩散蔓延进一步加剧，输入性风险加大。当前经济发展面临前所未有的挑战，一方面受海外疫情和全球经济大幅下滑的影响，海外需求将将进一步萎缩；另一方面国内部分行业的产业链和供应链将受海外疫情影响而遭受打击。在疫情防控常态化的背景下，随着宏观政策对冲力度的加大，预计二季度主要经济指标将进一步反弹回升，尤其是工业生产和基建投资将进一步改善，经济增速有望恢复正增长。