凯联点金：疫情冲击1-2月经济断崖式下降，料二季度将显著回升（2020年3月17日）

今年1-2月的宏观经济数据惨淡超出市场预期，但也并不感到意外。受疫情影响，供需两端全面受到冲击，工业生产、消费、投资、出口全面重挫，一季度经济将面临负增长。此次疫情对经济的冲击已经超过2008年的金融危机和2003年的“非典”。但随着疫情防控形势好转，各地各行业复工复产的加快，以及宏观政策对冲力度加大加码，预计二季度经济将显著回升，下半年经济增长将重回正轨。

规模以上工业增加值同比下降13.5%。外商及港澳台商投资企业和私营企业受疫情冲击最大，分别下降21.4%和下降20.2%。分三大门类看，制造业受影响最大下降15.7%。

全国服务业生产指数同比下降13.0%。从主要行业看，金融业增长4.5%，信息传输、软件和信息技术服务业增长3.8%，其余行业均明显下降。

社会消费品零售总额同比下降20.5%。其中，餐饮业受疫情冲击最大，收入同比下降43.1%。全国网上零售额表现较好，实物商品网上零售额逆势增长3.0%，网上零售占社会消费品零售总额的比重为21.5%，比上年同期提高5.0个百分点。

全国固定资产投资（不含农户）同比下降24.5%。投资三大领域均全面下降，基础设施投资同比下降30.3%，制造业投资下降31.5%，房地产开发投资下降16.3%。民间投资下降26.4%。高技术产业投资下降17.9%，但降幅低于全部投资6.6个百分点。

货物进出口同比下降9.6%。其中，出口下降15.9%，进口下降2.4%，贸易逆差426亿元。

预计二季度经济将显著回升。目前国内疫情防控形势不断好转，疫情对经济冲击最坏的时期已经过去。但海外疫情仍在蔓延扩散，对中国的输入性风险依然很大，美欧等主要经济体将面临衰退风险，全球经济面临大幅放缓，从而影响中国外需。目前政府政正在加快推进复工复产进度，全国规模以上工业企业复工率提高较快，除湖北等个别省份外，全国其他省（区、市）复工率均已超过90%，部分地区已接近100%。随着复工复产的加快，宏观政策对冲力度也在加大加码，预计二季度基建投资将全面提速，传统基建和新基建同时发力，二季度经济料将显著回升。