2020年，疫情在世界各地蔓延及油价的突然暴跌，令石油市场经历了前所未有的冲击。2021年的石油市场则在持续波动中逐渐迈向复苏，油价上涨高达56%（NYMEX原油）。踏入2022年，油价继续获得上行动力，不断突破70、80乃至90美元的关口，持续刷新了多年的新高，截至2月18日，2022年油价上涨20%至90.52美元/桶。

近期油价为何持续飙升？我们将从供需两端来为大家进行简单的分析。简而言之，近期油价上行源于原油供需紧平衡+地缘政治冲突，即需求恢复带来的原油供需紧平衡以及地缘政治对供给端的冲击，造成近期油价飙升。

需求端：

2021年和2022年以来，全球各地的疫苗接种速度正在加快，经济不断重启、复苏，原油需求不断上升。但Omicron变种病毒的出现引发人们的警惕，担心疫情复燃将令经济活动的全面正常化再次中断，市场担心政府的防控措施对经济复苏和石油市场需求构成下行风险。不过，随着经济的有序重启，被压抑的旅行需求将逐渐得到释放，2022年石油市场的需求侧复苏仍将持续。

有关需求方面的预测：

EIA（美国能源信息署）：2022年全球原油需求增速预期为355万桶/日，此前预计为335万桶/日。

IEA（国际能源署）：据阿纳多卢新闻2月13日消息称，IEA将其对2022年全球石油日需求量的预测比上月上调了约90万桶，到2022年，全球石油需求预计将达到1.006亿桶/天，同比增加320万桶/天。

OPEC：估计2022年全球每日石油消费总量为1.08亿桶。

供给端：

OPEC+在2月2日举办的线上第25次部长级会议，鉴于当前石油市场情况和对其前景的共识，决定于3月日均上调40万桶石油产量，但仅会令石油库存略有增加，低于市场预期。

相比OPEC+温水煮青蛙式的增产政策，俄乌局势以及伊朗核谈判带来的供应预期的大起大落在1月乃至接下来的时间更能主导油价。俄罗斯的原油产量约为1100万桶/日，原油出口为860万桶/日，对欧洲出口占比超过60%，一旦俄罗斯被制裁，对供应的影响可想而知。

除去俄罗斯方面的供给，伊朗的局势亦有所关联。从供应替代的角度考虑，伊朗有可能替代俄罗斯对欧洲出口，供给原油。如果美欧以伊朗为筹码，让俄罗斯预期伊朗将增加供应，但实际上引而不发，只塑造预期，这样既保持对伊朗谈判的主动，也制衡俄罗斯，如此的话，油价还能继续得到支撑。但是，如果伊朗核协议最终达成，伊朗被取消制裁，而伊朗原油的回归给市场带来的潜在供给增量预计在200万桶/日，而且伊朗不受OPEC+协议的约束，油价很可能受到冲击。

从较长期的角度来看，美国页岩油也是一项重要的供给影响因素。如果原油价格保持在60美元以上，页岩油公司可能会在利润的刺激下增加投资，释放新的产能。疫情期间，原油价格暴跌，刺激页岩油产能大幅缩减，疫后经济复苏阶段，鉴于碳减排以及大量资本投资的制约下，产能恢复依旧缓慢。同时，页岩油的投入产出是有时间差的，需要在大量资本投入之后半年以上的时间才能够有产出。与此同时，叠加OPEC+并未大幅增产，伊朗的潜在产能仍被掩盖，我们预计页岩油会缓慢增加产能，对近期油价不会产生影响。

总体而言，近期刺激油价上涨的主要因素在于北约持续东扩引起乌克兰和俄罗斯之间的紧张局势，双方博弈的过程使得危机不断升级，因此带动油价节节攀升。国内春节期间，利比亚和厄瓜多尔还发生了小范围的供应中断，油价从而一举迈过90美元，创下2014年9月以来新高。

整体来看，油价当前基本处在供应不确定程度较高，需求较强的状况。OPEC在中短期内的供应不多，也需要考虑伊朗的供应随时可能回归，俄罗斯随时可能被制裁。短期看油价或得到支撑，中期看，油价或有大幅震荡的可能。