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【春节特辑】浊酒一杯家万里,酒行业投融资分析 | 凯联资本

【春节特辑】浊酒一杯家万里,酒行业投融资分析 | 凯联资本

  • 分类:新闻资讯
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  • 发布时间:2022-01-29
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【春节特辑】浊酒一杯家万里,酒行业投融资分析 | 凯联资本

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《浊酒一杯家万里,酒行业投融资分析

 

一、酒行业,一二级市场风云变幻

1、十年股市,前稳健后高涨,2021跌宕起伏

2、十年融资,新兴品牌资本热,渠道创新正当时

 

二、品牌方,面向新消费群体的轻奢酒与低度酒欲破局

1、新兴白酒/啤酒品牌,追求轻奢化与年轻化

2、以果酒/米酒为主的低度酒,引领新消费浪潮

 

三、渠道方,线上渠道与小酒馆等新零售模式正兴盛

1、全产业链新零售业态形成,疫情助推线上渠道发展

2、小酒馆,在夜间/微醺/社交经济促进下快速兴起

 

四、新消费,阶段性调整后仍存长期投资机会

 

 

 

岁末将至,酒,中国最特殊的符号,正酣。

 

所谓“无酒不成席”,买酒、送酒、喝酒已成为中国人春节的必备习俗,深深扎根于中华文化土壤中。

 

疫情之下,春节之于酒,又多添一抹意境。是重聚,又或是乡愁?是满心欢喜,又或是一丝孤寂?

 

 

 

酒行业,一二级市场风云变幻
 
 
 
 

 

长期以来,白酒和啤酒代表着中国酒行业万亿市场。二级股市沉浮与一级融资冷热,无不诠释着中国酒行业的风云变幻。

 

十年股市,前稳健后高涨,2021跌宕起伏

 

二级市场作为资本主战场,一直受到最广泛的关注。

 

回顾中国酒行业股市十年,白酒股指涨跌幅几乎代表着酒行业股指涨跌幅,前五年相对稳健,2017-20年整体上涨,2021年跌宕起伏。截至2021年末总市值排名Top30企业,白酒品牌18家,其中贵州茅台总市值为25752.1亿元,超过剩余17家市值总和。

 

 

细看转瞬即逝的2021年,白酒和啤酒板块曲折离奇,中信白酒指数于2月18日最高到达112972.9,之后又迅速下跌到3月9日的77398.56,降幅高达31.5%,后续又几经快速涨跌;中信啤酒指数涨跌幅虽小,但也呈现出相似特征。此外,头部企业市值也上下波动,酒行业可谓是机会与挑战持续博弈。

 

十年融资,新兴品牌资本热,渠道创新正当时

 

近年来,在新消费浪潮推动下,酒行业一级投融资市场持续走热,成为资本高度青睐的赛道之一。

 

凯联资本产业研究院基于企名片底层数据,梳理2012-2021十年间一级市场投融资事件后发现,中国酒行业十年共获得478笔融资,累计融资金额达222.5亿元,单笔融资均额为0.47亿元。其中,2021年的融资笔数与金额均创历史新高,成为食品饮料领域融资笔数与金额名列前茅的热门领域。

 

 

其中,酒行业品牌方(不含酒精和料酒)十年累计产生310笔融资,占比第一,且持续增加,2021年同比上升74%,累计融资额为92亿元,单笔融资均额0.3亿元,融资阶段仍偏早期,主要系近两年不断涌现的创新品类备受资本青睐。

 

酒行业渠道方十年融资笔数不足品牌方的1/2,但累计融资额127.2亿元高于品牌方,单笔融资均额为0.89亿元,主要由于2015-2019年酒类电商迅速发展下,易久批、酒仙网连续获得多轮大额融资。近两年的融资笔数与金额均有所回落,但开始出现第三方酒行业零售等创新模式。

 

 

 

 

品牌方,面向新消费群体的轻奢酒与低度酒欲破局

 
 
 
 

 

品牌方作为中国酒行业主力,持续引领着市场发展方向与速度。轻奢白酒、精酿啤酒、果酒、茶果酒、气泡酒……层出不穷的创新品类持续尝试破局。

 

新兴白酒/啤酒品牌,追求轻奢化与年轻化

 

就中国酒类品牌方十年融资情况来看,白酒累计融资笔数与金额均位列第一,共发生136融资,金额达48.9亿元,单笔融资均额为0.36亿元。融资笔数连续九年占比第一,近四年数量虽持续增加,但由于其他品类(尤其是果酒)数量占比的提升,白酒融资笔数占比小幅下降。

 

 

在相对存量的白酒市场中,新兴酒企更注重寻找差异化的品牌定位。就217家白酒品牌的136笔融资事件来看,有13家以“低度、极简、高颜值、轻奢化、年轻化、互联网、数字化”等标签自居的创新品类酒品牌获得28笔融资,16家主打地方特色酒的品牌获得19笔融资,14家主打酱酒的品牌获得17笔融资,7家主打高端酒的品牌获得9笔融资。

 

 

这其中,以江小白、观云、拙酒为代表的新兴白酒品牌面向年轻消费群体,从口感、包装、营销、渠道等多维度切入白酒市场,以低度、清爽醇和的口感,为年轻人带来了小酌微醺的愉悦;以开山白酒为代表的品牌定位轻奢白酒,迎合年轻消费群体对于“潮酷”和“高端”的追求。可见,现阶段“年轻化、轻奢化”成为众多新兴白酒企业在红海市场中寻找蓝海的产品与品牌定位。

 

 

当然,不止是白酒追求年轻化、轻奢化,啤酒也逐渐从以高性价比、普众化为主的工业啤酒转向以高端品质、丰富口感、多样风味为代表的精酿啤酒,十年间61笔融资中共有24家精酿啤酒品牌获得42笔融资,占比高达68.9%,典型企业如HUSH IPA、酒花儿、熊猫精酿、轩博啤酒。

 

以果酒/米酒为主的低度酒,引领新消费浪潮

 

基于前文的“2012-2021十年间中国酒类品牌方融资笔数分布情况”图可以发现,果酒(含花果酒、茶果酒等所有以水果为原材料的酒类)获得融资笔数从2019年的3笔增加到2020年的10笔,再到2021年的17笔,占比迅速攀升至20%,成为酒行业新潮流。

 

具体分析其融资轮次变化,果酒自2017年有融资时间披露以来,对应的融资阶段持续向中期迈进,早期融资项目数量也持续增加。2021年已有贝瑞甜心、冰青、兰舟3家企业获得B轮融资。

 

 

除果酒外,以熊猫精酿为代表的精酿啤酒、以走岂清酿为代表的低度啤酒、以赋比兴为代表的米酒、以十点一刻为代表的气泡酒、以WAT为代表的预调酒、以玛丽雪莱为代表的女性甜酒等多种品牌均纷纷获得融资,多样化创新品类汇聚成近两年迅速爆发的“低度酒”赛道。

 

 

从需求层面来看,低度酒主力消费群体是30岁及以下的年轻人,其度数低、易入口、味道丰富、无严格饮用礼仪等特点正好符合年轻人轻松随性的饮酒方式和追求健康潮流的饮酒需求。因此伴随她经济与Z时代的迅速崛起,低度酒人群获得大幅增长,2021年天猫酒水双11期间,低度酒购买人数增长超过50%,新客贡献酒类第一。

 

此外,投资者青睐有加,新品牌层出不穷,龙头公司加紧扩产,酒厂和资本主动迎合消费者,助推低度酒的增长趋势。同时,新兴低度酒产品体量小价格不透明,且终端售价高,渠道利差大,经销商推广动力足

 

在需求、资本、渠道三方合力下,低度酒市场有望继续保持量价齐升的态势,成为中国酒行业最具发展潜力的新兴市场。

 

 

 

渠道方,线上渠道与小酒馆等新零售模式正兴盛

 
 
 
 

 

过去十年,酒行业已经完成从单渠道格局向“流通+酒店+商超+团购+网销”复合渠道阶段的迈进。伴随新消费业态的不断出现,以新零售、小酒馆为主的渠道创新风头正盛。

 

全产业链新零售业态形成,疫情助推线上渠道发展

 

根据一级市场投融资数据,以酒类电商和O2O为代表的线上渠道在过去十年间共获得113笔融资,占酒类渠道融资的79%。其中2015-2020年共获得93笔融资,2016年是这几年中融资笔数最多的一年,共28笔。酒行业新零售发展如火如荼,代表企业如易久批、酒仙网、酒便利、酒咔嚓、网酒网、酒云网、1919,等等。

 

新零售概念自2016年提出后,持续融合并创新出各种形态。目前,酒行业已形成从上游酒厂到下游终端的全产业链新零售生态。上游酒企通过建设自营酒品商城(五粮液)和酒类交易平台(茅台)以及进军微商(洋河股份)等模式布局新零售;中游形成1919、酒直达等垂类酒品电商平台以及天猫、京东等综合性酒品平台,也有专门服务于B端市场的挖酒网等平台;下游的酒旅、便利店、KTV、小酒馆等业态,也极具发展潜力。此外,第三方新零售市场玩家“三两白”通过自主研发的智能分酒机实现酒品的厂餐直连。

 

近两年,疫情的出现及常态化对酒行业传统线下渠道产生巨大冲击,酒企纷纷寻求转型,线上渠道发展迅速。据Nielsen消费者研究,疫情前消费者在线下购酒比例(84%)远大于电商(46%)和O2O(29%)购酒比例;疫情期间,由于店铺关闭及出行限制,电商渠道(65%)成为最主要的渠道,O2O(52%)也较疫情前大幅提升。疫情后线下渠道购酒比例有很大恢复,虽然通过电商或O2O购酒的比例未大幅回调,但均超过疫情前水平。

 

未来,伴随各类线上线下新消费场景需求的出现,酒行业新零售业态有望与传统渠道并驾齐驱,甚至超越传统渠道,尤其是低度酒等新兴品牌有望借助新零售渠道实现业绩的快速增长。

 

小酒馆,在夜间/微醺/社交经济促进下快速兴起

 

小酒馆,本质是贩卖社交概念的酒饮零售商,具有小而美的特点。从一级市场投融资数据来看,2017年起酒馆和连锁酒吧领域已出现融资,2021年共有4笔融资,以海伦司上市前的3300万美元A轮融资最具代表,其次还包括RISSE锐肆酒馆的2轮、闲庭文化的1轮早期融资。

 

目前,小酒馆典型商业模式包括以海伦司为代表的清吧模式、以COMMUNE公社为主的“餐+酒"模式、以奈雪酒屋为主的跨界模式,这些新模式的快速发展都将助推低度酒需求的快速涌现。

 

但现阶段我国酒馆行业格局较为分散,标准化及规模化经营者较少,海伦司招股说明书显示,2020 年中国酒馆行业CR5 仅为2.2%。未来,随着蓬勃发展的夜间经济、年轻群体的微醺经济、以酒会友的社交经济三大新消费浪潮持续盛行,将助推小酒馆行业的快速发展。 

 

 

 

新消费,阶段性调整后仍存长期投资机会

 
 
 
 

 

本篇内容,凯联资本产业研究院主要从融资视角出发粗浅分析了新消费细分领域之一的酒行业变化与创新业态,2021年酒行业融资笔数实现同比增长,这在新消费领域已属较好的状态。事实上,2021下半年新消费投资遇冷已成为业内共识,很多之前热门的赛道和项目都出现融资难现象。

 

但长期来看,消费产业作为拉动宏观经济的三驾马车之一,市场规模与发展潜力足够大,现阶段的投资遇冷更像是阶段性调整。未来随着消费热情的回升和新消费群体主力价值的体现,新消费领域仍存在投资机会,但不同领域差别较大,到底哪些领域是具备投资价值的“长坡厚雪”赛道,就要求投资者具备极强的证实证伪识别判断、快速洞察新消费群体需求、敏锐感知市场动态的综合能力。

 

凯联资本长期关注新消费产业投资机会,已经投资五粮液、洪九果品等项目。凯联资本产业研究院后续将持续追踪新消费产业具备投资机会的领域,定期输出分析报告。期待和产业界、研究界、投资界的同仁探讨交流。

 

欢迎联系凯联资本产业研究院,邮箱:report@capitallink.cn

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