CAPITALLINK

搜索
确认
取消
行业研究
/
/
【千帆竞过 顺势而为】一二级市场联动视角看待中国SaaS赛道

【千帆竞过 顺势而为】一二级市场联动视角看待中国SaaS赛道

  • 分类:行业研究
  • 作者:
  • 来源:
  • 发布时间:2021-12-15
  • 访问量:0

【千帆竞过 顺势而为】一二级市场联动视角看待中国SaaS赛道

【概要描述】

  • 分类:行业研究
  • 作者:
  • 来源:
  • 发布时间:2021-12-15
  • 访问量:0
详情

凯联产业研究院报告《SaaS赛道研究》。自上世纪四五十年代的第三次科技革命以来,IT技术不断改造着世界。电子化、信息化的过程中,软件承担起了社会运转、企业经营稳健、高效的重要责任,财务电算化、MRP、ERP、MES、OA等企业内部管理软件不断升级迭代,用IT技术赋予精细管理能力。

图片

推进IT技术渗透过程中,需求端对IT技术成本下降和能力强化的需求一直持续存在,而供给端则需要不断的调整底层技术架构、产品形态,及商业模式以符合越来越扩大的客户群体的需求,从而实现更大的商业价值。云计算、数据智能、人工智能是当下IT技术供给端给出的代表性新模式、新方案。这其中,SaaS是我们认为起到核心应用环节作用的重要组成部分。

传统企业管理软件模式因成本、技术复杂度、可扩展性等限制,很难服务到占社会经济活动相当比重的中小微企业。中小微企业缺少数字化意识、缺少专业技术人才,以及缺少对高昂成本的支付能力,一直在限制着软件服务向中小微企业的渗透。

成本优势,是SaaS能够在云架构上快速成长的关键要素。按照传统企业级软件项目的成本结构,服务费用、持续开发费用和基础硬件费用会占去相当比例,而且要耗费更多的人力成本和时间成本。而SaaS模式下软件标准化的价值得到凸显。同时,据各方研究机构不同模型预测,相同规模的企业级软件在SaaS模式下可以节约70%-95%不等的前期成本。

2020年以来,由疫情影响而推动的社会活动在线化、经营活动数字化需求带给IT技术的供需两侧以新变量。以SaaS(软件即服务)为代表的IT云(在线)服务,凭借着开箱即用、扩容快速、付费灵活、首次使用成本低廉的优势而实现了广泛的市场教育和用户积累,软件服务于中小微企业开始成为一个越来越有希望得到突破的市场。与此同时,大企业也出现对SaaS模式的认可度提升。

受到用户教育的普及及潜在市场激活的利好,一二级市场对SaaS赛道的看好和资金支持在逐渐加强,尤其是一级市场,据我们统计,2021年以来已有300多亿人民币的资金投向了SaaS赛道的股权市场,远超2019年前的股权投资力度。

二级市场上,疫情对线上化和数字化的催化带来了中国SaaS上市公司的股价上涨。2020年中下旬,部分SaaS公司股价受到业绩表现和估值提升的影响而出现了高点。从市场反应来看,港股(有赞、微盟、明源云)和A股科创板(金山办公、光云科技)愿意给SaaS企业相对较高的估值倍数。

2021年,一级市场的头部机构在SaaS赛道频繁出手,以红杉中国出手17次,经纬中国出手11次,GGV纪源资本出手9次最为活跃。除此之外,金沙江创投、SIG海纳、光速中国、钟鼎资本、IDG资本等也相对活跃。

美股市场上传统软件模式和SaaS云模式的软件服务公司非常繁荣,已经有近百家SaaS上市公司,市场成熟度、数据公开性、研究完善性都远好于中国市场,而中国市场的SaaS热仍主要存在于一级市场。

SaaS业态的繁荣主要集中于北美、西欧及澳大利亚等发达国家。Forbos发布的Cloud100名单中,也基本以美、欧、澳、以色列为主。我们认为,自传统软件业发展以来,SAP、微软、甲骨文等公司的经营皆以全球化市场为销售对象,SaaS模式更容易开展全球化布局,形成了10亿人口左右的美欧主市场。但我们并未能发现国内SaaS公司出海较为成功的案例。

全球协同的美欧SaaS市场和中国市场做对比,美欧市场的总GDP水平大概是中国的3倍左右,人均GDP水平在5倍以上,平均3%的GDP增速低于中国的平均6-7%,而SaaS市场的货币化规模大概是10倍以上的差距,我们认为中国的SaaS赛道从宏观层面而言机会巨大,将伴随着我国人均GDP水平的增速提高和劳动力价值的提升而长期收益。

从2004年的萌芽到现在,中国的SaaS赛道发展也已经有17年的历史,我们认为2020年以后供需两端都发生了重要变化,进入到新的阶段,“千帆竞发,顺势而为”,我们希望能够从一二级联动的投资角度来观察中国SaaS赛道的中长期发展,同时也期待一个一二级同步繁荣的软件服务市场。

 

关键词:

扫二维码用手机看

在线搜索

搜索
搜索

凯联资本   专业成就信任