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03-31

凯联点金第77期:3月PMI指数大幅反弹,服务业明显改善

国家统计局公布最新数据显示,3月份制造业、非制造业和综合PMI指数全面回升,分别为51.9%、56.3%和55.3%,比上月上升1.3、4.9和3.7个百分点,国内经济延续扩张态势。 制造业景气度明显回升,中小型企业重回扩张区。随着春节效应消退,3月制造业景气度再度回升,供需两端(生产指数、新订单指数)双双大幅回升2.0和2.1个百分点至53.9%和53.6%,新出口订单重回扩张区,回升2.4个百分点至51.2%。其中,中小型企业景气度明显反弹,疫情以来尤其是小型企业受到严重打击,随着货币政策、减税降费等政策对小型企业的倾斜,小企业景气度3月重回扩张区至50.4%,且生产经营活动预期指数升至58.4%(2018年5月份以来最高值),表明对未来市场经济信心增强。 非制造业商务活动指数强劲回升,服务业改善显著。3月非制造业商务活动指数为56.3%,上升4.9个百分点,扩张步伐明显加快。其中,服务业指数上升4.4个百分点至55.2%。随着国内疫情防控取得显著成果,年初的局部疫情及时控制,国内消费需求得以释放,受疫情防控影响较大的出行、住宿、租赁等均回到50%以上,甚至60%以上的景气区间。随着天气转暖,开工进程加快,3月建筑业商务活动指数上升7.6个百分点至62.3%。 整体来看,随着国内疫情防控的持续向好,春节效应消退,出口维持强劲,内需消费不断恢复,大部分行业景气度均在荣枯线以上,国内经济维持扩张态势。 图1、制造业及商务活动景气度大幅反弹(%) 资料来源:Wind,凯联资本投资研究部           图2、中小型企业景气度明显回升(%) 资料来源:Wind,凯联资本投资研究部
03-15

凯联点金第76期:1-2月经济数据亮丽,经济复苏势头强劲

凯联点金:1-2月经济数据亮丽,经济复苏势头强劲(2021年3月15日)     市场瞩目的疫后经济数据新鲜出炉,从同比看,受2020年同期基数较低等因素影响,工业生产、消费和投资等主要指标同比增速超过30%,十分亮丽,显示疫后第一年经济复苏势头强劲。但扣除基数影响,生产供给端依然强劲,消费和投资仍未恢复到疫情前的趋势水平。   工业增加值继续保持强劲增长。1-2月份,规模以上工业增加值同比增长35.1%,比2019年1-2月份增长16.9%,两年平均增长8.1%,为近年来同期较高水平。其中,制造业增长39.5%,两年平均增长8.4%。   服务业逐步恢复。1-2月份,全国服务业生产指数同比增长31.1%,比2019年1-2月份增长14.1%,两年平均增长6.8%。从主要行业看,房地产业,信息传输、软件和信息技术服务业同比分别增长51.4%、26.1%,两年平均分别增长11.8%、14.4%。   消费持续复苏。1-2月份,社会消费品零售总额同比增长33.8%,比2019年1-2月份增长6.4%,两年平均增长3.2%。其中,餐饮收入同比增长68.9%,两年平均下降2.0%;商品零售增长30.7%,两年平均增长3.8%。 固定资产投资稳定增长,但仍低于疫情前的趋势增长水平。1-2月份,全国固定资产投资(不含农户)同比增长35.0%,比2019年1-2月份增长3.5%,两年平均增速为1.7%。分领域看,基础设施投资同比增长36.6%,两年平均下降1.6%;制造业投资增长37.3%,两年平均下降3.4%;房地产开发投资增长38.3%,两年平均增长7.6%。   从已经发布的进出口、信贷数据,以及疫情防控形势和海外经济复苏来看,我国一季度经济复苏延续强劲势头,预计中国一季度经济增长有望超出预期。 图1、2021年主要经济指标与2020、2019年同比增速比较(%) 资料来源:Wind,凯联资本投资研究部  
03-10

凯联点金第75期:2月CPI低位企稳,PPI加速上行

  凯联点金:2月CPI低位企稳,PPI加速上行(2021年3月10日)   国家统计局最新公布的数据显示,中国2月CPI同比下降0.2%,预期下降0.3%,前值下降0.3%;扣除食品和能源价格的核心CPI同比由上月下降0.3%转为持平。PPI同比上涨1.7%,预期增长1.5%,前值增长0.3%。   CPI同比下降0.2%,但降幅较上月收窄0.1百分点,同时也高于预期。从影响因素来看,八大项中,三涨五跌。其中交通通信下跌1.9%,成为CPI下降的主要大项。食品项上涨温和0.3%,对CPI影响减弱,但肉类与素菜鲜果价格走势分化,肉类价格下跌拖累CPI下降明显,其中猪肉价格受基数的影响,同比下降14.9%,降幅比上月扩大11.0个百分点,影响CPI下降约0.39个百分点。而蔬菜和鲜果价格上涨,拉动CPI同比上涨0.14个百分点。   图1、CPI分项同比涨跌幅2021年2月与1月比较(%) 资料来源:Wind,凯联资本投资研究部   PPI加速回升,2月同比上涨1.7%,涨幅比上月扩大1.4个百分点。其中,生产资料价格上涨2.3%,涨幅扩大1.8个百分点。受经济复苏以及国际大宗商品价格上涨的带动,钢铁、有色金属、煤炭、化工行业均明显上涨,涨幅扩大,成为拉动CPI上涨的主要因素。   我们预计,CPI一季度继续保持低迷,进入3月猪肉价格继续下跌,将进一步拖累CPI,但原油价格上涨,以及疫情好转,旅游交通逐步恢复,将拉动CPI回升。进入二季度之后,通胀受非食品价格上涨的影响,有望走出低迷。PPI受经济复苏的影响,以及基数效应,有望持续回升至年中。             图2、中国CPI和PPI同比走势(%) 资料来源:Wind,凯联资本投资研究部      
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