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凯联点金第70期 CPI11年来首现通缩,PPI降幅收窄

凯联点金第70期 CPI11年来首现通缩,PPI降幅收窄

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  • 来源:
  • 发布时间:2020-12-09
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凯联点金第70期 CPI11年来首现通缩,PPI降幅收窄

【概要描述】凯联点金:CPI11年来首现通缩,PPI降幅收窄(2020年12月9日)

 

最新数据显示,2020年11月全国居民消费价格指数(CPI)同比下降0.5%,较上月回落1个百分点,为自2009年11月以来首现通缩;全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.5%,降幅较上月收窄0.7个百分点。

猪肉价格回落和高基数驱动CPI进入通缩。11月食品价格由上月2.2%下降至-2.0%,影响CPI下降约0.44个百分点,是带动CPI由涨转降的主要原因。食品项中猪肉价格降幅扩大,11月同比下降12.5%。临近元旦春节消费旺季,近期猪肉价格有所回升,但是生产恢复叠加猪肉进口增加,我们预计在春节前后,猪肉价格难于回升到去年同期水平,猪肉和食品价格同比涨幅对CPI仍将是负面影响;非食品方面,消费虽然有所提升但仍然疲弱,CPI非食品分项同比难以大幅反弹。我们预计年底至明年一季度CPI将保持低迷态势。

工业品价格继续回升,PPI同比降幅收窄。11月经济继续稳健复苏,内外需均有改善,国内国际大宗商品价格开始共振上行,国际油价已回升至疫情前水平,国内工业品价格普遍上涨,推动PPI回升。随着美国大选落下帷幕,疫苗进展良好,全球经济增长预期得到进一步加强,将带动原油价格上涨。预计国内经济明年一季度将继续呈现复苏态势,对工业品价格形成提振,我们预计年底至明年一季度PPI中枢大概率仍将回升。

 





图1、中国CPI和食品价格同比走势









资料来源:Wind,凯联资本投资研究部





 

 

 

 

 

 

 





图2、中国核心CPI和PPI同比走势









资料来源:Wind,凯联资本投资研究部





 

 

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  • 发布时间:2020-12-09
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凯联点金:CPI11年来首现通缩,PPI降幅收窄(2020129日)

 

最新数据显示,202011月全国居民消费价格指数(CPI)同比下降0.5%,较上月回落1个百分点,为自200911月以来首现通缩;全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.5%,降幅较上月收窄0.7个百分点。

猪肉价格回落和高基数驱动CPI进入通缩。11月食品价格由上月2.2%下降至-2.0%,影响CPI下降约0.44个百分点,是带动CPI由涨转降的主要原因。食品项中猪肉价格降幅扩大,11月同比下降12.5%。临近元旦春节消费旺季,近期猪肉价格有所回升,但是生产恢复叠加猪肉进口增加,我们预计在春节前后,猪肉价格难于回升到去年同期水平,猪肉和食品价格同比涨幅对CPI仍将是负面影响;非食品方面,消费虽然有所提升但仍然疲弱,CPI非食品分项同比难以大幅反弹。我们预计年底至明年一季度CPI将保持低迷态势。

工业品价格继续回升,PPI同比降幅收窄11月经济继续稳健复苏,内外需均有改善,国内国际大宗商品价格开始共振上行,国际油价已回升至疫情前水平,国内工业品价格普遍上涨,推动PPI回升。随着美国大选落下帷幕,疫苗进展良好,全球经济增长预期得到进一步加强,将带动原油价格上涨。预计国内经济明年一季度将继续呈现复苏态势,对工业品价格形成提振,我们预计年底至明年一季度PPI中枢大概率仍将回升。

 

图1、中国CPI和食品价格同比走势

资料来源:Wind,凯联资本投资研究部

 

 

 

 

 

 

 

图2、中国核心CPI和PPI同比走势

资料来源:Wind,凯联资本投资研究部

 

 

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