夯实经济发展资本支撑，凯联资本受邀主持“2025 投资界百人会”VC/PE圆桌论坛

行业现状与策略剖析

全球经济格局正经历深度重塑，逆全球化思潮抬头、各国货币政策分化加剧，给投资环境增添了诸多不确定性。与此同时，科技变革的浪潮汹涌澎湃，催生了新兴产业的爆发式增长，却也带来了市场估值的剧烈波动；而传统产业则在转型升级的重压下，面临着业绩增长的瓶颈。再加上资本监管趋严，资金募集难度攀升，投资机构的资金调配灵活性大打折扣。在此种错综复杂的大环境下，VC/PE 行业的投资策略制定、退出时机抉择、LP 诉求回应以及 GP 投资策略的平衡，已然成为决定行业能否突破困境、实现可持续发展的核心命题。

与会嘉宾一致认为，当前资本市场环境复杂，投资与退出面临诸多挑战与变化。过去两年，受宏观环境影响，投资节奏放缓，投资阶段向早、晚两端发展，成长期投资遇冷。在退出方面，不能再过度依赖 IPO，需探索多元退出路径，企业也逐渐接受非上市的发展目标。

不同基金投资逻辑与策略各异，美元基金倾向更前沿、长周期项目，人民币基金关注商业化更近的项目，两者配合虽受美国方面干扰，但也存在机遇。投资不能单纯依据 IPO 政策，应坚持价值投资，创始人在企业发展中至关重要。随着市场预期转暖，部分机构倾向投早投小，也有机构聚焦前沿科技领域，依据国家政策布局，助力提升中国竞争力。各机构在投资阶段布局上，根据自身规模、认知和行业特点有所侧重，如有的坚持早期投资，有的考虑加强成长期投资，且都注重利用产业资源，探索适合自身的投资策略 。

行业积极应对与未来展望

李哂时女士总结道，早期创业领域正受到各类基金的高度关注。企业发展过程中，成长期对大量支持的需求极为迫切，然而 VC 阶段后段支持不足，产业层面的帮扶对早期创业企业的成长意义重大。

面对这些问题，相关机构积极行动。一方面，利用自有资金为早期项目提供支持，从产业资本视角，凭借行业经验和资源助力项目发展；另一方面，布局偏二级战略投资板块，通过资本运作构建企业生态循环，实现协同互利，推动企业稳健前行。

当下，早期资本积极投身早期创业项目，新一代创业热情逐步提升，行业呈现向好趋势。希望借助此类论坛凝聚资本界力量，助力中国科技创业迈向新高度，为中国产业持续高速发展注入动力，也期待各方在项目和行业层面展开深度合作，开拓更广阔的发展空间。

在复杂的宏观环境、跌宕的市场波动以及严苛的资本流动性限制交织的当下，VC/PE 行业面临的挑战无疑是全方位且严峻的。明晰投资策略、精准判断退出时机、满足 LP 诉求并平衡 GP 投资策略，这些关键环节紧密相连、相互影响。这不仅需要从业者凭借专业知识、市场洞察力和实践经验去应对，更需要行业各方携手共进，在探索中不断创新与完善。

从长远来看，这不仅关乎单个机构的兴衰成败，更影响着整个资本市场的活力与健康发展，乃至对实体经济的创新驱动与转型升级起到关键的支撑作用。唯有如此，VC/PE 行业方能在时代的浪潮中找准航向，乘风破浪，为经济发展注入创新活力与资本动力，在全球经济的大舞台上书写辉煌篇章。